希勒房价期货课堂结构化金融 · 房价指数交易实验
正在连接

2004年6月 · 课件第27、31–32页

看房价，做决策，管理保证金

合约乘数$250 / 点 / 手

教师统一推进行情，学生独立下单。维持保证金是持仓账户的最低权益，例如40手按每手999美元计算，需要39,960美元。触发追保时先补款或减仓，再继续行情。

下载历史课堂加密备份

备份包含完整课堂记录。密码用于恢复备份，请妥善保存。

新设备验证与恢复接入

请先向学生本人核实学号、姓名和换设备情况，再为对应账户恢复接入。恢复链接5分钟有效，原持仓、资金和交易记录保留；旧设备凭据随即失效。

恢复学生设备

请私下交给对应学生或小组。链接5分钟内有效，只能使用一次；旧设备已退出。

设置教学暂停点

仅限教师查看。只可修改尚未播放、且在合约到期前的月份。已发生的决策记录保留。

案例与课堂规则

原课件的决策点

课件第27页设在2004年6月：房价依然上涨，Shiller考虑如何做空。第31页给出CSI-10、开仓价180、2008年11月到期、每点每手250美元、维持保证金999美元/手、N≤5000，并要求选择最大可承受损失L。第32页追问沿价格路径交易的收益。本案例是课堂假想交易，未声称Shiller本人做过该笔交易。

课堂控制

教师在创建课堂时选择加入方式，默认使用学号＋姓名，每人一个账户；选择小组模式后，学生填写小组名称，每组共用一个账户。加入无需教师确认。已加入且未撤销的账户中，初始决策完成比例须严格超过80%才能开始课堂；例如5个账户须5个完成，6个账户须5个完成。未提交的账户开课后保持空仓，可按当前价格正常交易，不能补交或改写初始决策。初始仓位止损价默认隐藏，教师可在创建课堂时勾选显示，开课后锁定；自动止损由学生另行选择。教师可在开课前设置每个账户净总仓位区间，区间须包含0。教师开始课堂后统一推进行情；学生不能自行播放或回退。暂停行情仍可允许交易；“锁仓”禁止学生买卖、减仓和平仓，仍可补充保证金，教师可执行强平。教学暂停点默认为案例中的一次再决策；教师可在“显示教师全部行情”中增删尚未播放的暂停点。有账户追保时自动暂停；教师可等待处理或执行强平。播放时请保持教师页面打开。

资金、盈亏与到期

每月结算盈亏=有符号仓位×250×模拟期货价格变动，多头为正、空头为负。保证金占用不是额外损失。账户权益加备用资金等于起始总资金加累计盈亏。账户权益≤0即强平；负余额保留为欠款。自动止损按观察到的月度价格执行，可能超过L。到期全部现金结算，此后可继续观察至2010年12月，盈亏不再变化。

数据和教学假设

FRED SPCS10RNSA，原始提供方S&P Dow Jones Indices；2000-01至2010-12的132个未季调月度观测，2000-01=100，获取于2026-10-10。采用修订后历史观测值，未重建当年的数据发布滞后或版本。教师和学生只收到截至课堂当前月份的数据。

模拟期货F(t)=I(t)+[180−I(2004-06)]×(T−t)/(T−2004-06)，t和T按月序号计算；到期等于当月真实指数。CME房价期货于2006年推出，2004年开局是保留课件情景的假想设定。初始保证金1249美元为可调教学参数，999美元维持保证金来自课件；不代表当前或当时交易所的真实保证金。课堂按月结算，省略手续费、滑点和日内行情。页面价格与金额显示两位小数，结算按原始精度计算。

FRED原始序列 · CME保证金规则